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By Enzo Mondello

ISBN-10: 3658081627

ISBN-13: 9783658081621

ISBN-10: 3658081635

ISBN-13: 9783658081638

Die Bewertung von Aktien stellt den zentralen Bestandteil von Kauf- und Verkaufsentscheidungen an der Börse dar. An den Kapitalmärkten können große Vermögen gemacht, aber auch vernichtet werden. Daher ist es wichtig, dass die Marktteilnehmer die für die Anlageentscheidungen erforderlichen Bewertungsmodelle kennen und verstehen. Die grundlegenden Aktienbewertungskonzepte basieren zum einen auf der Verteilung der vom Unternehmen generierten Werte an die Investoren (Cashflow-Modelle) und zum anderen auf der unternehmerischen Wertschöpfung (z. B. Residualgewinnmodelle). Darüber hinaus können Multiplikatoren, die sich auf das Gesetz des einheitlichen Preises beziehen, und die Optionspreistheorie eingesetzt werden.

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Bodie et al. 2009: Investments, S. 350. 4 Markteigenschaften Abb. 6 Übersicht über Marktpreisanomalien 33 Übersicht über Marktpreisanomalien Zeitreihen Querschnitte Andere - Januar, Wochenende, Ferien, Monatsübergang, Tag der Woche, Momentum, Überreaktion - Größe, Wert, Buchwert-Kurs-Verhältnis Kurs-Gewinn-Verhältnis, vernachlässigte Unternehmen - Gewinnüberraschung, Aktiensplit, IPO (Initial Public Offering), Börsennotierung, Preisabschlag bei geschlossenen Investmentfonds Überblick über Preisanomalien, wobei diese Liste nicht abschließend ist.

Das Auffinden gewinnbringender Marktineffizienzen kann ein Ergebnis der Datengewinnung (Data-Mining) sein. Je mehr Daten mit unterschiedlichen statistischen Methoden untersucht werden, desto eher findet sich das gewünschte Resultat bzw. eine profitable Anomalie. Daher sollte man zunächst die Hypothese einer möglichen Marktineffizienz aufgrund rational ökonomischer Überlegungen definieren und erst in einem zweiten Schritt anhand empirischer Daten überprüfen. Dabei gilt es zu beachten, dass mit historischen Daten eine Anomalie entdeckt werden kann, die zu Gewinnen in der Vergangenheit geführt hat.

Abschn. 2 über die Aktienbewertungsmodelle. 3 Der Bewertungsprozess 23 Mit den absoluten Verfahren lässt sich der innere Aktienwert bestimmen. Der ermittelte innere Aktienwert wird mit dem Marktwert der Aktie verglichen, um festzustellen, ob das Papier richtig bewertet ist. Zu den absoluten Bewertungsmodellen zählen grundsätzlich die Cashflow-Modelle, die Wertschöpfungsmodelle und die Optionspreistheorie. Bei der Anwendung der Bewertungsverfahren sind verschiedene Aspekte zu berücksichtigen. Beispielsweise sind bei den Cashflow-Modellen die Unsicherheiten bezüglich der erwarteten Cashflows und der Höhe des Diskontsatzes zu beachten.

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Aktienbewertung: Theorie und Anwendungsbeispiele by Enzo Mondello


by Kevin
4.0

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